券商走上“精品项目”路线 新三板未来挂牌企业将面临多条出路

新三板进入后狂飙时代

根据wind统计，截至2月15日，2017年新三板运行六周多以来，平均每周新增挂牌数62家。其中，1月6日仅有3家企业挂牌，甚至在1月9日单日出现了零挂牌现象。仅有一波挂牌小高峰发生在春节前两周(1月14日-25日)期间内，每周挂牌数量超100家。

而在去年同期(1-2月)，平均每周则有95.14家挂牌。在2016年全年，每周平均有101.36家企业挂牌。

从2016年年初至今，挂牌企业数量几乎翻了一番。根据统计数据来看，2016年，新三板每月挂牌企业数量平均数为420家，而进入2017年，1月份的挂牌数量仅为291家。尤其是从去年8月份，单月挂牌978家，达到历史峰值之后，逐步呈现出下降趋势。

对此，有分析人士告诉记者，去年新三板挂牌速度太猛，监管层提高了挂牌标准。并且，由于新三板市场交易冷清，很多企业挂牌热情在下降。一方面，挂牌节奏放缓，另一方面，又有不少企业主动选择从新三板抽身。

在不少行业人士看来，新三板有退有进，一定范围内的企业摘牌是企业发展的良性流动。

虽然新三板投、转、融的问题还需要制度层面来解决，但在罗新建看来，速度慢、标准高，正是为了提升新三板的总体质量。

券商走上“精品项目”路线

“未来新增挂牌家数还会更少。”沪上一家券商新三板人士谈道。目前券商主要在消化存量项目，未来新挂牌的项目不多了。

多名券商人士分析称，下滑原因主要是大多企业乏善可陈。“能上的企业基本挂牌了，项目越来越不好找，今年业务肯定很不好做。”北京一名负责新三板挂牌的券商人士感叹到。

由于监管环境发生变化，券商“被迫”走上“精品项目”路线，“我们肯定还是要继续寻找，未来有后端业务的项目。其实公司以前已经强调寻找业务条线较长的项目，但当时项目机会多，项目能上就上。”北京券商新三板人士表示。

“新三板项目已经不挣钱了，如果做没有后续业务的项目，或是发展潜力不大的项目，可能面临亏损。所以要找具备核心竞争力项目，或是已经获得一定市场格局的项目。”前述深圳一家中型券商人士谈道。

另有券商则把精力放在已挂牌企业的服务上。

新三板未来挂牌企业将面临多条出路

近期，在证监会主席刘士余提到新三板转板问题之后，深交所也力推新三板向创业板转板试点。相对于目前众多新三板挂牌企业选择接受IPO辅导，业内人士判断未来企业有望面临多条出路。

在不少业内人士看来，作为中国多层次资本市场建设的重要一环，新三板承载着超过一万家企业的梦想，而且目前这个数量还在不断壮大当中。在经历了加速扩容、市场疲软、流动性匮乏之后，伴随着分层管理办法的推出，新三板已经进入全新的发展阶段。

投中集团研究院分析师鲍威为认为，转板制度安排是新三板核心竞争力之一，是目前能够看到的潜在的新三板红利。转板制度一旦落地，新三板将成为创业板的孵化基地。

在安信证券分析师诸海滨看来，2017年新三板资本退出渠道将得到进一步完善，转板制度以及交易规则的预期，加之创新层审计要求提高带来的财务风险降低，都将使得新三板市场得到估值修复。

“未来新三板企业或将面临多条出路。”诸海滨判断，一批尚未盈利的互联网或创新行业，选择进入创新层或升入未来可能推出的更高层次；处于成熟行业且净利润已大于5000万元，短期资金需求不高的企业，可能会选择IPO排队；对于行业比较新，正从初创期迈入高速成长期，利润增速高于收入增速但净利润绝对值低于5000万元，对资金需求较大的企业，未来等待新三板转创业板试点或不失为较好选择。