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存贷比调整利好银行 保证信贷合理投放

2019-10-09 21:11银行

  存贷比的调整有利于银行信贷进一步投放,释放信贷空间可能在1.3万亿左右。我们认为这次存贷比的调整,是为了解决社会融资规模的合理增长。尽管银监会口径一季度银行整体存贷比为65%,但粗口径银行存贷比在5月份已经接近70%,这意味着其中部分银行的存贷比已经触及75%的上限,本次存贷比的调整,目的是保证信贷合理的投放。本次对于存贷比的调整,主要包括前段时间定向降准部分(支农再贷款、支小再贷款所对应的贷款、涉农贷款)、对应小微企业的专项金融债、商业银行符合规定的各类债券对应贷款等。

  我们预期两次定向降准大约在2000亿,加上1000亿左右的再贷款合计约为3000亿,对应的小微金融债约为5000亿,对应的贷款约为1万亿。但数据显示,从2011年开始民生银行、浦发银行、兴业银行等3家银行可发行专项用于发放小微企业贷款的金融债共1100亿元。其对应的单户500万元(含)以下小微企业贷款,将不计入存贷比考核。截至2014年6月份银行业发行了近5000亿小微企业金融债。剔除这部分小微金融债,估计存贷比调整分子可释放的信贷空间约在1.3万亿左右。

  存贷比调整利好银行存款稳定

  银行同业存款并没有纳入存贷比考核,大额存调整进分母,有利于银行存款稳定5月底银监会相关人士表示,可以考虑根据银行的资产负债结构,对存贷比的分子、分母内容进行调整。我们当时的评论认为75%的存贷比短时间内会出现较大幅度的调整,但局部的放松可以期待。我们认为的是一个可能的方向是将银行同业存款纳入一般存款范畴,即通过做大存贷比分母(即存款总额)作为调整存贷比考核标准。

  对此,我们给出的理由是:127号文可能是货币政策的分水岭,因为127号文对于银行同业的规范已经是一个成熟的模板,能够清理与约束的非标及同业渠道已经基本制度化,那么曾经认为对同业业务纳入存贷比可能会增加银行的渠道成本将提高融资成本的担忧也不复存在。在同业治理结束后把同业存款纳入贷存比考核,可以降低通过同业业务绕贷款规模同业会把经济链条做得很长的概率,从而降低融资成本,还可以通过做大存贷比分母(即存款总额)作为调整存贷比考核,达到货币政策预期微调的效果。

  存贷比考核扩大信贷投放空间

  事实上本次在存贷比考核时,分母的调整,并没有考虑同业存款。我们认为可能的理由有两个:一个是同业存款数量较大,估计接近6万亿,若当做存贷比的分母存款,按照70%的存贷比计算理论可释放的贷款4.2万亿,这对目前的货币政策来说显然算是微调基调。其次,若同业存款当作存贷比的分母,这一部分就与普通存款一样必须收缴存款准备金,而事实上,目前缺乏对此的规定。假设以20%的存款准备金计算,6万亿同业存款可释放信贷也将达到3.36万亿,同样对应巨大的信贷投放空间。

  大额存单调整进存贷比分母,一方面可以利用各期限存单充分实现利率多层次定价;另一方面可以稳定银行的存款。根据美国经验,商业银行推出可转让大额定期存单,购买存单的客户随时可以将存单在市场上变现出售。可转让大额存单提高了商业银行的竞争力,而且也提高了存款的稳定程序,对于发行存单的银行来说,存单到期之前,不会发生提前提取存款的问题。客户实际上以短期存款取得了按长期存款利率计算的利息收入,从而防止银行存款流失。