5月将迎来首次调层大考 2017年新三板具有更广阔的想象空间

春节前最后一周新三板新增106家挂牌公司

春节假期前最后一周四个交易日，全国中小企业股份转让系统新增106家挂牌公司，成交金额较前一周下降约两成。截至1月26日，新三板挂牌公司总数达10454家。

数据显示，截至2017年1月26日，新三板挂牌公司总股本达5972.95亿股，其中无限售股本2479.15亿股。截至1月25日，新三板总市值达到41658.11亿元。

5月份新三板将迎来首次调层大考

新年以来，新三板年报披露持续展开。与此同时，由于今年5月份，新三板将迎来首次调层，部分创新层企业为了“保层”使

从《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法》来看，进入创新层的挂牌公司应当满足以下维持条件之一：一是最近两年连续盈利，且年平均净利润不少于1200万元，最近两年加权平均净资产收益率平均不低于6%；二是最近两年营业收入连续增长，且年均复合增长率不低于30%，最近两年营业收入平均不低于4000万元，股本不少于2000万股；三是最近有成交的60个做市转让日平均市值不少于3.6亿元，最近一年年末股东权益不少于5000万元，做市商家数不少于6家。

除任意满足上述3项维持条件之一外，创新层企业还必须满足以下条件，即“合格投资者不少于50人、最近60个可转让日实际成交天数占比不低于50%”。东北证券新三板研究中心总监付立春认为，成交天数占比的要求并不高，很多做市的创新层企业都能达到，未达标的企业也可通过协调投资者关系来满足。对于合格投资者人数的要求，目前接近一半创新层企业都不满足，而且解决这一问题的难度相对较大。

据了解，即使是创新层公司的董事、监事、高级管理人员、核心员工等股东，如果其名下证券类资产不足500万元或者不满足两年证券投资经验要求，或者在2017年4月30日之前没有开通新三板交易权限，也不属于合格投资者。

2017年制度规范仍将延续

2016年以来，监管层全面严格规范了市场，这对挂牌企业，特别是创新层企业的要求不断提高。未来新三板制度规范发展的重点，可能更加侧重于市场发展与创新。

付立春认为，总体来说，2016年初以来全面严格的监管规范了市场，挂牌企业门槛提高，退市制度推进，新三板企业从数量扩大升级为质量提高。创新性政策主要是分层和私募做市。随着新三板定位的明晰，预计监管制度将更加完善。其中新三板大宗盘后转让制度、引入公募基金、新三板转创业板等令人期待。

对此，未来新三板或将步入全面升级阶段。其中新三板挂牌，将从单一维度的企业数量扩容，过渡到更加注重质量提高。

一方面，随着门槛提高，未来新增挂牌企业的数量可能将会下降；另一方面，随着退市制度实施，部分业绩较差企业会逐渐被淘汰。新三板企业流转加速、优胜劣汰，结果是整个市场质量的提高。与之相对应，新三板参与者千差万别、参差不齐的状况也有望改善。

另外，新三板未来也将从制度规范，过渡到制度创新。从整体上看，2017年新三板将具有更广阔的想象空间，付立春甚至将新三板称为中国资本市场的“二次元”。“从周期来看，新三板‘一次创业’周期中的冬天正在过去，未来‘二次创业’阶段的春天正在来临。”