前四个月新三板企业募资412.86亿 今年逾180家公司终止定增

前四个月新三板企业实现募资412.86亿元

数据显示，4月新三板市场完成定向增发272次，完成股票发行18.31亿股，募资资金124.08亿元，环比下降0.13%。4月新三板企业定增获VC/PE支持共计98家，获得融资约61.61亿元，占4月总募资金额约49.63%。今年前4个月，新三板企业合计定增1043次，完成募资金额412.86亿元。

4月新增挂牌企业116家，终止挂牌26家，累计增加90家；新三板合计成交36.70亿股，环比下降19.66%，合计成交金额200.69亿元，环比下降31.71%，本年度累计成交140.70亿股，累计成交金额827.08亿元。

逾180家公司终止定增

据不完全统计，今年以来已有180家挂牌公司取消了定增方案，涉及募资金额近160亿元。

有新三板资深投资人士表示，在目前市场环境偏弱的情况下，对于IPO预期不明朗或者业绩还未释放的新三板企业，投资机构与企业价格很难谈拢，企业不想低价发，造成定增方案一再拖延，最终会造成定增“流产”。“其实目前很多机构对新三板未必看好，也没有能力筛选出有投资价值的挂牌公司，只不过IPO概念股让投机者有了套利幻想，才敢下注押宝。”该资深人士如此表示。

“这种现象的出现，主要是投资方式、投资期限、投资理念和投资能力方面不匹配的问题。这些基金主要按照A股的投资方式和理念来做的，所以很多基金存续期限都很短，很少有真正的放长线的价值投资。”东北证券研究中心总监兼首席研究员付立春如此认为。

新三板公司摘牌 投资者保护亟待加强

“失意”中的新三板公司正以近乎夸张的速度“撤离”。2017年迄今，已有104家公司告别新三板，另有近百家公司正谋划摘牌。而此前的2014年至2016年间仅有85家新三板公司摘牌。

2016年10月21日，股转系统发布《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则》，首次对退市公司的异议股东提出了四重保护机制，分别为“股东保护”、“股东补偿”、“网络投票”和“主办券商职责”。根据相关规定，主动申请终止挂牌的公司应当在董事会决议和股东大会决议中对异议股东的保护措施作出相关安排；股票被强制终止挂牌的公司或者公司的控股股东、实际控制人，以及公司的主办券商可以设立专门基金，对股东

另外，根据股转系统2016年11月1日发布的《投资者权利义务问答》，自股东会会议决议通过之日起六十日内，异议股东与公司不能达成股权收购协议的，可以自股东会会议决议通过之日起九十日内向人民法院提起诉讼。

不过，上述规定仅做出原则性安排，实际案例中中小股东仍然是“弱势群体”，其利益保护有待于包括主办券商在内的各方共同努力。