可选消费掉头向下 千亿私募却加仓力挺 消费能成为下半年反弹先锋吗？

今日，市场延续了昨日的下跌态势，酒店餐饮、影视院线、汽车等可选消费板块集体回调。从7月以来表现来看，多个消费子行业掉头向下，短短8个交易日，白酒板块跌近6%，社服板块跌超9%，餐饮酒店更是跌超11%。

记者近日采访获悉，尽管消费板块波动加剧，但千亿级私募淡水泉却依旧看好，并已加仓可选消费行业，丹羿投资也明确表示已加仓。多位业内人士认为，随着经济逐步修复，消费板块有望迎来戴维斯双击，不过后续需紧密关注复苏力度和外资流向，灵活调仓。

消费板块上涨节奏被打乱

今日，汽车、酒店餐饮、影视院线、社会服务等可选消费板块集体回调，截至收盘，汽车板块跌超2%，酒店餐饮、社会服务跌幅均超过1%。

值得注意的是，6月包括可选消费在内的消费板块整体企稳反弹，但是7月以来却掉头向下。Choice数据显示，6月白酒、汽车、酒店餐饮、影视院线和社会服务板块的涨幅分别为15.53%、19.48%、16.63%、8.71%和11.12%，然而截至今日收盘，7月来仅8个交易日，上述板块均跌超5%，其中酒店餐饮跌幅为11.15%，社会服务和影视院线则跌超9%。

私募排排网旗下融智投资基金经理胡泊分析称，近期疫情又出现了一定程度的反复，影响了市场对消费复苏的信心。与此同时，消费板块经过近期的反弹后，获利了结现象比较明显，因此板块阶段性有所调整。

头部私募已经加仓

值得注意的是，尽管可选消费板块波动加剧，但诸多头部私募依旧表示看好，并已提前“埋伏”。

记者采访获悉，淡水泉在过去一段时间明显增加了消费类资产的配置，特别是经济复苏期间需求和盈利回升弹性更大的可选消费行业。

淡水泉认为，随着疫情缓解和防控措施优化，以及各项稳经济政策效果的逐步显现，部分经济指标如工业产值、企业利润、消费品零售增速等数据已呈现触底回升态势，经济重回增长区间。随着经济修复，以及上游资源品价格回落，消费板块“低需求”和“高成本”两大压制因素逐渐缓解，公司看好受益于消费场景恢复、消费意愿复苏的消费类头部公司。

丹羿投资也透露，经过一年多的调整，消费板块估值低且参与机构较少，是典型的困境反转机会，“我们在前期已经加仓了此类资产”。

“消费板块正在迎来良机。”星石投资副总经理、首席策略投资官方磊也表示，国内政策仍保持偏暖基调，国内经济尤其是内需主导行业的复苏确定性较高。另外，股市后续上行大概率将围绕盈利驱动展开，因此供给刚性和需求恢复趋势确定，盈利具有巨大弹性的消费板块，在估值驱动弱化的环境下更具相对优势。

紧密跟踪复苏力度

除了看好消费板块的高性价比，部分机构还提示了需要警惕的风险。

“疫情得到较好控制后，消费行业无疑将迎来复苏带来的业绩提振，因此有望成为下半年反弹的‘主力军’。不过，目前疫情仍有反复，经济修复的斜率也可能相对平缓，因此消费板块的行情很难一帆风顺，后续需紧密跟踪经济和消费行业的复苏情况，灵活调仓。”沪上一位老牌私募创始人坦言。

建泓时代投资总监赵媛媛则认为，消费股重新走强，需要两个因素有所改变，一是疫情得到显著控制，二是美联储下次加息落地，从而导致欧美股市衰退，国际资金重新交易并流入A股，届时汽车、饮料、医美、餐饮旅游等可选消费赛道值得关注。但如果国内疫情出现反复或欧美迅速衰退拖累中国，市场或更关注新刺激措施下的相关行业，如医疗基建、物流信息化等。

方磊也提示，7月以来国内疫情略有反复，对国内消费复苏形成一定压制，但复苏趋势不会改变，因此需要紧密跟踪行业景气度预期变化。同时，目前指数到达关键点位，海外因素的扰动或有所放大，外资日度净流出可能也会对消费板块造成影响。