恒勃股份IPO将上会 曾被监管警示 应收账款存货占比高

根据时间安排，恒勃股份创业板IPO将于7月15日上会。公司拟募集资金5.28亿元，保荐机构为中信建投。招股书显示，公司在新三板挂牌期间曾被证监局警示。此外，公司应收账款和存货占比较高，未来面临计提坏账准备的风险。

招股书显示，恒勃股份的主要产品为内燃机进气系统及配件，主要应用于燃油车以及新能源混合动力车。

恒勃股份是典型家族企业。招股书显示，周书忠、胡婉音和周恒跋三人直接或间接持有公司股份的比例合计为91.89%，共同控制公司的经营决策、人事任免等事宜。周书忠和胡婉音系夫妻关系，周恒跋系周书忠和胡婉音之子。

恒勃股份曾于2015年底至2019年初在新三板挂牌。在挂牌期间，恒勃股份的资金曾被关联方恒勃科技违规占用，累计被占用资金为3385万元。恒勃科技由周书忠及周恒跋完全持股。因未及时披露信息，浙江证监局对公司及周书忠予以警示。

恒勃股份曾踩雷北汽银翔及重庆幻速。最近三年，恒勃股份单项计提坏账准备的应收账款余额分别为1724.89万元、2820.33万元和2944.12万元。因北汽银翔及重庆幻速陷入债务危机，无力偿还其与公司间的应收账款合计1724.89万元，2018年末公司对上述应收账款全额计提了坏账准备。

值得一提的是，恒勃股份应收账款和存货占比均较高。截至去年底，公司应收账款占流动资产比例为33.32%，存货占流动资产比例为29.42%。这意味着流动资产中出现了应收账款和存货双高的情况，为公司埋下了计提坏账的风险。

招股书显示，2019年至2021年，公司应收账款账面价值分别为12189.55万元、 12,754.50万元和14177.99万元 ，占营业收入的比例分别为24.63%、22.25%和22.39%。

恒勃股份坦言，未来受市场环境变化、客户经营情况及订单进度变动等因素的影响，公司存在货款回收不及时、应收账款金额增多、应收账款周转率下降引致的经营风险。

数据显示，2019年至2021年，公司存货账面价值分别为11555.61万元、10137.06万元和12519.45万元，占总资产的比例分别为21.01%、16.18%和19.29%。

对此，公司表示，如果原材料价格和市场环境发生变化，产品单价受价格年降、供求关系等因素的影响，公司将面临存货减值的风险。如果公司不能加强存货管理，加快存货周转，将存在存货周转率下降引致的经营风险。

在大客户方面，最近三年来吉利集团和广汽集团持续为公司前两大客户，两者合计贡献的收入占营收约三成，对大客户的依赖可能造成公司应收账款的回收压力。

恒勃股份也坦言，若公司未来新客户开拓

值得注意的是，恒勃股份研发人员的学历并不高。截至去年底，恒勃股份的研发技术人员人数为186人。公司员工中本科及以上学历的人数为78人，占比为6.43%。