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谭雅玲:美元价格阻力上线奠定未来趋势

2021-02-10 06:53银行
本周外汇市场美元指数守住96点维稳,虽然区间价格周末上升突破97点上限,但最终汇率基点依然回到96点线上,美元贬值取向明朗。一周的收盘价格从95.74但到96.49点,期间大部分时间迂回在96.11-96.87点。由此,欧元兑美元汇率基本稳定在1.12美元区间,其中周四收盘为1.1142美元,受到英镑的影响突出,但影响程度很小。日元兑美元汇率则在101-103日元之间反复错落,贬值区间难以稳定,升值态势有所抑制。英镑兑美元汇率变化最大,甚至是剧烈波动,其水平区间跨度为1.28-1.24美元,英镑创下31年来的低水平,亚洲市场一度达到1.18美元,原因与交易系统统计有关,存在不少疑点。瑞郎兑美元汇率基本稳定在0.97瑞郎,其中周四有过0.98瑞郎的贬值表现。加元兑美元汇率从1.30加元贬值到1.32加元,即使是石油价格高涨也为动摇加元贬值态势。澳元兑美元汇率从0.76美元贬值为0.75美元,美元指数的影响是关键。新西兰元兑美元汇率基本稳定在0.71美元,但周一的表现为0.72美元。  外汇市场当前状态与美元走势以及美联储动向有关,即使英镑动荡加剧并未引起市场大动荡,其中蹊跷的程度与关联耐人寻味。  1、 美元走势的无可奈何。一周的美元走势处于无奈的状态明显。一方面是美元升值难以抑制,包括经济数据的比较优势、货币政策的领先地位以及美元资产的避险情绪,进而美元走势的刺激性明显,政策宗旨的约束力得当。比较明显的是周末美元指数曾经突破97点的高位,但最终结果又回到96点均衡状态。另一方面是美联储加息预期的不确定性,既有刺激美元升值的助力,也有约束美元升值的策略,进而美元指数维稳96点相当艰难,但十分有效。一周的美国经济数据集中在对失业率的判断不清晰。一来是美国失业率指标微弱上升,5%的失业率水平是自4月份以来5个月的高位,但是这一指标影响并不大,因为寻求工作的机会很多,当前失业率的进一步下降时可以确认的。二来美国未来失业金人数变化有限,均衡点并未突破,不确定因素较多,美国失业水平的复杂性较大。三来薪资状态基本稳定,企业和公司业绩透过股票价格的表现较为清晰,并不是个大问题。纵观美国经济基本面只能得出结论加息势在必行,一方面可以及时调节经济状态,美国经济基本面有利于利率正常化的路径,金融泡沫的消化更加有利于未来发展需要。另一方面全球市场状况急需调节过度的风险杠杆,价格指标关联的均衡与实业进取产能的均衡迫在眉睫。美联储加息百利无害。  2、英镑趋势的扑朔迷离。英镑是本周市场最大的动荡之巅,英镑汇率水平的变化十分超乎预料。尽管前期市场有一些银行预期英镑年底前将会下跌,但此次下跌局面似乎有点非同寻常。一方面是英国经济基本面并未发生大的转变,即使英国退欧公投产生很大的负效应导向,但最终实际结果并未发生,英国经济、英镑地位以及伦敦金融中心稳健性依旧。这种状态下的英镑大幅度贬值具有人为因素的嫌疑。另一方面是英国央行降息预期带来的复显影不会如此压力加速英镑下跌,毕竟英国货币政策的空间还有比较优势。尤其是英国首相特蕾莎梅最近表示,最晚将在明年3月底启动英国退欧程序,这时对英镑下跌刺激性的重要因素之一。梅首相表示最晚将在明年3月底启动英国脱离欧盟的进程,并在保守党年度会议上表示决心推动退欧程序。尽管提出3月的截止期限让英国脱欧进程变得更加明朗并支撑了股市,许多市场人士仍担心英国政府对于硬脱欧究竟持何种立场,一旦硬脱欧则英国将置身欧盟单一市场之外,未来会使英国陷入衰退,并会让其经常帐赤字加剧膨胀。虽然公投后英国经济的表现相当强韧,但对于企业投资及整体经济放缓的担忧将会令英镑承压。除此之外,目前的关注焦点现在转向了英国央行数月内可能进一步宽松货币政策上面。尤其是英镑下跌并未带动欧元下跌时更值得关注的问题。英镑下跌为哪般有很多思考与前景。  3、加元贬值的不可思议。一周以来国际石油价格的高涨是亮点,其中纽约市场石油价格高涨达到3.3%的势头,石油价格游离在50美元以上。但是令人不解的是加元下跌明显,升值态势并未随从石油价格而行。作为石油资源主导的国家,加元汇率趋势的被动性较强,受制于美元难以摆脱。一方面是与美元走势直接关联,美元稳定与上升相对高位是加元难以升值的关键。另一方面是石油本身变动的异常性凸现,美国石油政策与技术因素大作用难以消除。尤其是美国石油动向十分重要。美国油服公司贝克休斯周五公布数据显示,截至2016年10月7日当周美国石油活跃钻井数增加3座至428座,连续15周增加,为1987年油价开始暴跌以来第3大最长周期,同时触及2月12日当周以来最高水平,这对石油价格短期拉动有效。特别是周一欧市盘中,美元兑加元震荡回落跌至1.31加元关口下方,最低触及1.3065加元,因石油价格价攀升提振加元。随即石油价格由跌转升,欧市盘中短线跳水近1美元至5周新高48.87美元,涨幅为1.2%,短线上并没有明确的利多消息,加元受制因素发生调整复杂化,加元贬值较为异常。从加拿大内在经济看,其货币支撑较为强劲。如加拿大7月GDP年率增长1.3%,月率增长0.5%,进而使得技术上加元跌势受到自9月下旬以来上升趋势线的支撑,阻力位是1.3150加元。  预计短期外汇市场的不清晰将明显,汇率趋势的判断较为复杂,但是从美国经济利益角度分析,或从美元走势图形判断,美元升值具有阻力,即美国政策的调控性很清晰强劲,无奈的结果在于市场技术与经济前景的落差太大,进而汇率趋势的选择与驾驭有难度与障碍。因此,预计美元指数寻求贬值具有不确定性,向下趋势的形成取决于94点的分界线,向上阻力在97点的阻力,进而美元贬值策略的借题发挥将十分重要,其中包括大选与财赤的话题。其他货币将随机组合而变。预计未来欧元、加元以及澳元将是美元贬值的主要支撑目标。  (中国外汇投资研究院院长 谭雅玲)
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