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银行或经过半年缓冲期进入国债期货市场

2021-02-09 18:57银行

  今日国债期货正式挂牌上市交易,这是中金所继股指期货之后的第二个品种上市。截至收盘,TF1312合约基本平收,报94.170,较基准价微微上涨0.002元。全天成交34248手。

  对于今日走势,国信证券固定收益分析师刘鹏在雪球访谈中指出,国债期货开盘高开,显示期货的推出还是受到大家的关注和参与。不过之后走势趋稳,持仓量总的来说略低于市场之前的预期,表明市场参与者还是比较谨慎。这与现货市场处于平静调整期相对应。期货的推出对现货的指导作用主要展示了一个市场不同机构对未来利率看法的平台。相比于之前现券的报价驱动模式,市场的反应能更快速的反应出来。

  刘鹏指出,国债期货对A股的影响应该不会太大。从今天的持仓量来看,成交了3万手,对应了6亿规模。因此至少从今天的规模来看,不是太大。同时,目前市场主力是券商自营,私募和散户。基金暂时还没有进入。

  对于银行为何并未参与,刘鹏指出,目前银行系投资者持有了超过一半的国债,与海外相比,国债持有者结构比较单一和集中。如果银行大规模进入,可能会直接影响市场走势,对期货价格发现功能是不利的。因此,可能需要经过一段时间的缓冲期,大概需要半年左右的准备时间。

  另外刘鹏还谈到,我国债券市场的波动还是比较平缓。历史来看,加降息对现货市场的影响也并不是暴涨暴跌,市场之前会有一定的预期。而且期货市场的涨跌停为2%,基本对应国债的40bp的浮动,这是一个相当大的浮动区间。

  短期内,期货价格可能还是会以随现券CTD的走势为基准。短期内期货市场的价格发现功能还需要进一步培养。不过随着期货参与机构类型的丰富,期货试吃昂会体现一部分投资者对未来的预期。期货目前对现货最大的印象主要还是体现在CTD券以及相关可交割券的流动性。刘鹏指出。

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