私募熬不下去宁愿多赔钱只求早清盘

沪上一私募基金负责人陈林(化名)对《金证券》记者表示，其管理的私募2015年发行的两只新三板产品都在今年到期，目前都处于浮亏状态，他成天发愁如何顺利退出。陈林只是无数新三板私募的缩影。数据显示，募集总额超过132亿元的172只新三板基金今年将到期，这些三年前跑步入场的资金如今大面积亏损。由于市场流动性不足，产品退出同样存在诸多困难。

集中到期 纠纷频发

2015年新三板市场行情火爆，大量专门投向新三板市场的专项基金产品涌现。数据显示，仅2015年上半年，就有超过1700只的新三板基金产品成立。以陈林所在的私募基金公司为例，当时成立了两只5000万元的基金分别参与新三板公司的定增和二级市场交易。按照当时的合同，如今这两只产品都到了兑付期。

今年新三板基金迎来了到期潮。数据显示，今年有172只新三板基金将到期清算。目前，172只基金产品中只有83只公布了最新基金净值，账面处于浮盈状态的仅19只。

“新三板流动性不足，产品净值存在失真的情况，实际情况更差。而且，你以为到期了就可以顺利清算?怎么可能。”陈林对记者说，现阶段新三板市场参与者减少，退出需要新增资金接盘，但惨淡的成交根本找不到接盘资金。此外，因为产品基本都亏损的，管理人想清盘，投资者也不答应，非要弥补损失。

《金证券》记者了解到，今年新三板产品的管理人和投资人之间的纠纷频发。深圳某私募基金负责人对记者表示，旗下新三板产品上半年到期，净值7毛多，投资者不愿意，要求按照保本加年收益8%清算，双方已经拉锯了好几个月。“投资人情绪激动，我们可以理解，但实在超过能力范围。”他无奈表示，尽管做不到投资人期望的，但肯定要给额外补偿，否则越拖成本越高。

熬不下去 不愿展期

为什么不和投资者商量做展期呢?面对《金证券》记者的疑问，陈林和深圳私募基金负责人均表示“因为中短期不看好”。

陈林对记者说，其实去年年底他们就开始和投资人商讨展期事宜，当时的政策背景是IPO发审常态化及新三板制度建设利好预期，“投资的新三板公司股价处在历史低位，而且市场也没什么流动性，卖出就是从账面亏损变成实际亏损。当时大部分投资人还是理解的，愿意将产品期限延长。”

情况在今年发生了变化，随着新三板指数只有最低没有更低，流动性越来越差，冲刺IPO的过会率越来越低，挂牌企业越来越少，摘牌企业越来越多，基金管理人和投资人的心态都发生了变化。“我们不想做展期了，希望能早点清盘，哪怕多赔点钱;投资人也不愿延长期限了，觉得市场没什么希望，想早点落袋为安。”陈林对《金证券》记者说。

“回顾新三板这5年，制度建设和改革从没停滞，但市场越来越低迷也是不争的现实。”陈林对《金证券》记者感慨，由于流动性不足，新三板市场定价功能低下，融资功能也很难实现，挂牌公司和投资者都饱尝艰辛。他担心，如果未来有更多的