美联储褐皮书：经济温和增长 通胀和地缘政治压力并无缓解迹象

美联储周三发布的褐皮书调查报告显示，截至4月中旬，美国经济以温和的速度增长，通胀压力依然强劲，但物价上涨和地缘政治的发展给未来的增长前景蒙上了阴影。

褐皮书指出，自上次报告以来，通胀压力依然强劲，且并没有缓解迹象。从劳动力到商品，需求远远超过供应，并且随着俄乌冲突导致食品和能源成本飙升，未来面临进一步上升的风险；从企业汇报情况看，企业多数情况下更有能力通过提高产品售价而将成本转嫁给消费者，尽管如此，需求仍强劲。在全美范围内，消费者都面临企业迅猛上涨价格。企业预计，未来数月还将涨价。

相比上个月初发布的褐皮书报告，供应瓶颈及从能源到粮食的成本急剧上升仍在干扰经济，没有迹象显示通胀增速在放缓。报告指出，由于当前的地缘政治影响和物价上涨带来的不确定性给未来的经济增长前景蒙上了阴影。报告显示，在俄乌冲突和欧美对俄制裁之下，原材料、运输和劳动力成本急剧上升。多个地区报告能源、金属和农产品价格飙升，此外，亚洲国家的新冠疫情封锁政策也进一步加剧了供应链中断。

有几份地方报告指出，投入品供应商正在利用更灵活的合同条款，或者只兑现24小时的价格报价。但强劲的需求通常使企业能将成本增加转嫁给客户；但是部分地区报告也指出价格上涨对销售的负面影响。大多数地区的企业预计通货膨胀压力将在未来几个月内持续。

褐皮书还称，随着新冠病例在全美范围内逐渐减少，零售和非金融服务企业的消费者支出加速。大多数地区的制造业活动总体稳健，但供应链积压、劳动力市场紧张和投入成本上升继续对企业满足需求的能力构成挑战。

褐皮书显示，就业以温和的速度增长。大多数地区和行业部门对工人的需求继续保持强劲。尽管许多公司都在聘请员工，但招聘受到了可用劳动力整体短缺的拖累，不过依然有几个地区报告称，可用劳动力出现了温和改善的迹象。但许多公司报告称，由于工人为了获得更高的工资和更灵活的工作时间而离开，因此推升了大量的人员流动。持续的劳动力需求继续推动工资的强劲增长，特别是对愿意换工作的自由职业者。企业报告称，通货膨胀的压力也是推动工资的提高的重要因素。不过，更高的工资对缓解普遍存在的职位空缺作用不大。

一些雇主表示，即使在提高工资之后，他们依旧难以招聘和留住员工。在克利夫兰地区，一些公司预计，今年员工的薪资将进一步上涨，但也有企业抱怨称，之前的薪资上涨并为改善用工情况，他们已无法承受进一步加薪。

明尼阿波利斯地区的企业报告称，工资的快速上涨增加了低工资岗位的人员流动，有公司表示，他们正在考虑自动化，以应对日益增长的工资压力和人手短缺。不过，也有少数企业表示，工资增长的强劲步伐已开始放缓。

美联储在上个月宣布了自2018年以来首次加息，官员们表示，他们将“迅速”采取行动，将利率提高到既不刺激也不放缓经济的“中性”水平。一些美联储官员表示，他们对在5月开会时将利率提高50个基点持开放态度。圣路易斯联储行长布拉德周一称，美联储需要迅速采取行动，通过多次加息50个基点，将利率在年底前提高到3.5%左右，并且不排除一次加息75个基点的选项。

美联储主席鲍威尔表示，他们可以在不造成经济下滑的情况下减缓价格上涨，但如果新冠疫情造成的供应链中

美联储褐皮书基于美联储12家地区银行通过收集区域性经济情况和前景汇总而此，每年出版8次。