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经济基本面护航国际化 人民币汇率韧性远超预期

2022年四分之一时段已过,过去三个月里,相比于股债市场的荡气回肠,人民币汇率可算是“稳稳的幸福”。以往出现过的股债汇市“三杀”局面如今少了一个主角,这不免超出市场预期。去年下半年以来,随着美联储不断预告加息和缩表,以及机构纷纷预测我国出口动能将放缓,市场对于人民币汇率将贬值的看法甚于对股市将回调的风险提示。在市场走势面前,预测再次出现了偏差。

国际货币基金组织(IMF)最新公布的“官方外汇储备货币构成(COFER)”数据显示,2021年第四季度,人民币在COFER中占比再度上升,由2021年三季度的2.66%升至2

.79%,位居全球第五。这也是IMF自2016年开始公布人民币储备资产以来的最高水平。此外,人民币储备规模也节节攀升,由去年三季度的3201.5亿美元升至3361亿美元。

种种迹象显示,人民币国际化有再提速之势。除了人民币在全球官方外汇储备占比创新高外,人民币在全球支付中的使用占比、人民币汇率等多个反映货币国际化程度的指标都表现不俗。去年12月,人民币全球支付排名首次赶超日元升至第四位;尽管最新公布的2月数据显示人民币全球支付份额环比回落,但占比仍高于去年12月;今年以来,人民币对美元汇率维持稳定,对一篮子货币的CFETS人民币指数则继续升值,一季度升值幅度达1.8%。

虽然2月以来,在国内疫情反复、俄乌冲突,以及美联储加息“靴子”落地推动中美利差快速收窄等多重因素交织下,证券投资项下外资有减持动作,银行代客结售汇顺差收窄,人民币对美元汇率出现回调,但就当前市场走势看,人民币汇率的坚挺程度依然超出市场预期。可以说,当前人民币汇率的略微回调主要受证券市场外资阶段性流出影响,但其基本盘所表现出的强大韧性则来自于经济基本面的支撑,尤其是国际收支中经常项目和直接投资项目大规模顺差的“护航”,例如,2月实际使用外资规模达220亿美元,再创新高。这些才是反映我国实体经济真实表现的重要晴雨表。

在外汇市场,人民币汇率这股“清流”可以给此前一时迷茫的市场情绪带来一丝清醒。风物长宜放眼量,时局只会改变前进的速度,却无碍前进的方向。我国经济迈向高质量发展的进程不会一蹴而就,但只要不断做强经济基础,飞轮效应终会带动经济发展实现爬坡过坎,人民币国际化和我国证券市场长足发展自将水到渠成。

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