美债不香了？两大“债主”双双减持 市场预期抛售潮将继续

在美联储加息50个基点并计划缩减美债持仓的5月份，美国国债继续遭到两大海外“债主”的减持。日本连续3个月减持了美债，中国持有的美债总额12年来首次跌破1万亿美元。

市场预期，在美国6月CPI同比创40年新高、美联储或继续大幅加息的当下，美债“抛售潮”还将继续演绎。

业内认为，全球资产配置多元化大潮涌动，人民币资产等主要非美元资产将受到更多关注。

两大“债主”双双减持

美国财政部近日公布的国际资本流动报告(TIC)数据显示，5月份，日本所持美债环比减少57亿美元至12128亿美元。目前日本仍然是美债持仓最高的海外国家，但已连续3个月减持美债。

中国作为美债的第二大海外持有国，5月份持有美债9808亿美元，环比减少226亿美元，同比减少976亿美元。这一持有量也是2020年6月份以来中国持有的美债首次低于1万亿美元。

中国已连续第六个月减持美债，截至今年5月份的过去6个月，中国抛售了1000亿美元美债。

在两大“海外债主”减持美债之际，欧洲买家则逆势买入。其中，英国5月份买入213亿美元美债，持仓升至6340亿美元；瑞士买入225亿美元美债，持仓升至2941亿美元。

总的来看，今年5月份，海外投资者持有美国国债规模为74216亿美元，环比减少337亿美元，为去年6月份以来最低，这也是海外投资者连续第三个月减持美债。

强硬紧缩打压美债

多国减持，美债为啥不受欢迎了？业内人士表示，持有美债风险增加、全球资产去美元化趋势，或为美债近期遭减持的主要原因。

持有美债的风险源于美联储连续大幅加息。一方面，美国6月份CPI同比数据再创40年新高，市场预期美联储7月份至少加息75个基点，美债价格面临下跌压力，这将给等不到持有到期就卖出的投资者造成损失。减少美债持有，降低美元依赖，则有助于降低美联储政策外溢影响。另一方面，美债收益率走高意味着未来美国需创造更高的GDP来偿还债务，随着美国经济走向衰退的风险升高，市场担忧美债违约的风险也在上升。

此外，一直以来，美元作为全球安全资产备受青睐，但俄乌冲突爆发后，美国冻结俄罗斯央行海外美元资产，凸显了持有包括美国国债在内的部分美元资产所固有的风险，给各国央行“上了一课”。美债遭抛售正是全球范围内“去美元化”进程的体现，各国经贸多元化和各国央行外汇储备资产多元化将成大趋势。

通胀“高烧”不退，美联储加息行动暂无停歇可能。在上述因素作用下，有机构表示，海外投资者抛售美债的趋势可能仍将持续。

人民币资产受关注

全球资产配置多元化进程中，美元在全球外汇储备中的占比呈现下降趋势。

国际货币基金组织(IMF)公布数据显示，一季度，美元在全球外汇储备中的总额为68776亿美元，环比减少2154亿美元，占比下降0.02个百分点至58.88%，与2000年第一季度71.46%占比相比，下降明显。

来源：国际货币基金组织官网

与此同时，人民币资产受关注。日前，景顺发布《景顺全球主权资产管理研究》显示，通胀飙升已促使主权基金投资者重新审视其资产配置，转向增加私募市场配置。过往调查结果显示，投资者配置中国资产的兴趣高涨。

IMF最新数据显示，人民币在全球外汇储备中的占比从2016年四季度的1.08%上升至2022年一季度的2.88%，这是自IMF披露人民币外汇占比记录以来的最高数值。

此外，人民币国际化进程释放出更多积极信号。5月11日，IMF执董会完成了5年一次的特别提款权(SDR)定值审查，将人民币权重由10.92%上调至12.28%。新华社日前报道称，白俄罗斯中央银行发布消息称，自7月15日起将人民币纳入其货币篮子。其中，人民币在其货币篮子中的权重将为10%，与欧元权重相同。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，人民币权重提升，意味着人民币在国际贸易、外汇储备、全球外汇交易、投融资中的使用更加广泛，更加受欢迎。

多位机构人士表示，海外经济发展正面临诸如通胀居高不下、经济衰退风险上升等挑战。由于中国经济与海外经济走势相关性较低，人民币资产吸引力将持续提升。