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新兴国家加入MSCI后平均涨幅57.9%,A股机会何在?

文章来源: 金融之家           发布时间: 2017-07-12 10:47    

北京时间今日(21日)凌晨,明晟MSCI宣布决定将中国A股纳入MSCI新兴市场指数,将加入中国A股222只大盘股,较之前的169只成分股超预期,这些个股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。这是中国A股第四次申请加入MSCI指数,前三次由于诸多因素的考量均未成功,此次冲关成功背后意味着中国资本市场的逐渐成熟,与国际市场亲密接轨。未来对于A股市场将带来什么样的影响,又会产生什么样的投资机会?


60%以上国家加入MSCI后股市出现上涨,一年后平均涨幅达57.9%


在探讨A股加入MSCI指数后的表现之前,我们先来看看各个国家或地区加入该指数后的表现情况,或许能为中国股市未来的发展提供一些参考。据格上研究中心统计,60%以上的国家在纳入MSCI指数后股市出现上涨,一年后平均涨幅达到57.9%。


新兴国家加入MSCI后平均涨幅57.9%,A股机会何在?


A股影响几何?


MSCI指数是全球投资组合经理采用较多的一项基准指数,其背后所蕴含的资金量非常之大。据晨星、彭博、eVestment的估算数据显示,截至2015年6月,全球约10万亿美元的资产以MSCI指数为基准,全球前100个最大资产管理者中,97个都是MSCI的客户。虽然本次初步纳入指数的比例不高,但必然给A股市场带来一定的增量资金,从格上研究中心调研的11家知名私募来看,大部分私募机构认为预估有150亿美元左右的流入资金量,但这种增量资金不会特别明显,短期影响有限,主要在于市场投资者情绪的提振作用。


但其对A股市场的长期意义明显重于短期影响,一方面加大海外投资者对A股覆盖度的上升、认知度的加深和参与度的提高,另一方面无论在交易机制还是投资制度上,有助于A股市场向机构化、理性化方向发展,完善价值投资理念。


预估有150亿美元左右增量资金进入A股


星石投资认为对国外投资者而言,A股市场与全球其他国家股市的相关性较低,因而是分散投资的理想去处,同时也可以分享中国经济发展的收益。按照5%的初始纳入比例测算,未来大概有150亿左右美元(以离岸人民币汇率换算)的资金进入A股市场,这也超出了之前市场预期的100亿美元。


源乐晟资产认为短期对市场情绪会有一定的提振作用,因为初期纳入标的数量不多、初始纳入比例不高,短期资金流入规模也不大,初步估算流入资金量大约在150亿美元左右,所以更多是情绪层面的影响。


清和泉资本认为,本次初步纳入比例是5%,测算初步可能为A股带来110亿美元左右的增量资金。按照其他市场纳入的进程,此后的几年中比例或将不断提高,类似于韩国、台湾等市场,跟踪指数型基金的资金将不断加大。


中睿合银投资认为,A股被纳入MSCI新兴指数的好处:带来了增量资金。MSCI全球机构客户约7500名,包括大型养老基金,对冲基金,资产管理公司,投资银行,商业银行等。目前全球以MSCI指数为标的的资产规模超过9万亿美元,共计有1.5万亿美元的资金以MSCI新兴市场指数为基准。


短期提振投资者情绪、影响有限,关注存量博弈困局是否改善


朱雀投资认为,此次MSCI纳入A股对市场情绪有一定的提振作用,但考虑到初期纳入标的数量不多、初始纳入比例不高、短期资金流入规模不大等客观因素,对市场的短期正面影响有限。


泓澄投资认为,A股纳入MSCI长期来看是中国资本市场进入全球的一步,已经预期很久,其影响已经反复体现在股价中,所以短期不会有太大影响。


泓信投资认为,即便短期有增量资金流入A股,考虑到A股目前的市值和交易规模,资金增量效应也不会很明显,加上目前中国经济面临增速下滑的压力,货币政策和监管环境都对A股并不十分有利,因此A股纳入MSCI短期影响可能有限。


星石投资认为,跟踪MSCI指数的主动管理型基金可以提前布局A股,无须等到最终实施之时,这部分基金占比达到了90%。今年以来,通过沪港通与深港通累计北向的资金额达到了840亿元,不能排除外资提前布局A股的可能性。因此短期来看,对A股的资金增量不宜高估,短期内影响主要在于投资者情绪的提振与存量博弈困局的改善上。