|
组合式调控政策出台 银行经营面临新挑战
孙兆东
不久前，为了加强银行体系的流动性管理，引导货币信贷和投资合理增长，保持物价水平基本稳定，中国人民银行推出了组合式调控措施：存款准备金率、基准利率、汇率同时调整。
从2007年6月5日起，存款类金融机构人民币存款准备金率将上调0.5个百分点；2007年5月19日起，金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，一年期贷款基准利率上调0.18个百分点，其他各档次存贷款基准利率也相应调整，个人住房公积金贷款利率相应上调0.09个百分点；自2007年5月21日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之三扩大至千分之五，即每日银行间即期外汇市场人民币兑美元的交易价，可在中国外汇交易中心对外公布的当日人民币兑美元中间价上下千分之五的幅度内浮动，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度再次扩大。
笔者认为，此次调控政策的出台主要是针对近期物价、房价、股价而来，调整出其不意，“三率齐动”体现了央行从全局角度，保持宏观经济稳定、防止经济走向过热的决心，对当前我国宏观经济走向具有重要意义。但同时我们也应看到，这种组合式政策调整将对商业银行的经营管理产生深远影响。
准备金率如期调整
商业银行业务规模及收益受到影响
央行继2007年1月15日本年首次上调准备金率之后，从6月5日起，再次将准备金率上调0.5个百分点，这是自2003年以来第十次提高金融机构存款准备金率，也是本年度第六次调整。此次上调后存款准备金率达到11.5%，这也是1998年以来的最高水平。
笔者认为，受经济发展、金融开放和银行上市等重要因素的作用，本次调整恰如其分，我国存款类金融机构人民币存款准备金率还将持续上调，合理水平为13%以上。
这种调整主要是基于：当前我国流动性过剩已经成为货币、信贷和资本市场的主旋律，而导致流动性过剩的主要原因是始于2001年中国加入WTO，特别是2003年后的我国国有商业银行的改制上市，交通银行、建设银行、中国银行、工商银行、兴业银行等IPO后银行资本金得到补充，短期内巨额的银行资本金补充成为本次流动性过剩的关键“引信”，而人民币持续升值及加入WTO后的贸易顺差，又助推了这一流动性过剩。
当前，从现实经济看，我国内需不足，外汇兑换交易及资本流通又没有完全开放，货币及通货传导发生变异，通货膨胀对货币的灵敏反应力持续弱化，“过剩”的货币首先进入货币市场，而货币市场又无法消化，于是导致流动性过剩的出现和加剧。货币流动导致更多的资金流向房地产、股市、石油等资源类商品，资产价格呈现交替助推各市场商品价格的持续升值，并居高不下。适度的流动性过剩对经济的活跃和GDP的增长具有积极的意义，但同时我们也要看到，过剩的流动性对CPI等通货膨胀的指标带来压力，特别会对各个市场的波动带来隐忧。
科学地治理流动性过剩，货币调控政策必然要摸清原由，头痛医头，解决主要矛盾，以引导和疏导为主，并会打出调控的提前量。笔者认为，当前由于我国经济结构仍存在过热和偏冷的情况，在通货膨胀传导变异的实际情况下，货币宏观调控着重采用抑制信贷“引信”，以提高准备金率、准备金利率、公开市场操作等调控手段为主，会更好地避免使用具有普遍“杀伤力”和助推通货膨胀实现的利率调整手段。无疑存款准备金率调整是明智的首选。其意义是，持续上调存款准备金率是最具直接效果的重要手段，既治标又治本。而如果构成流动性过剩的根本因素没有改变，即2007年我国流动性过剩仍将继续加剧并在短期内仍不会停歇，那么，调控也将不会停止。因此，商业银行应做好充分的准备，采取措施加快转型，扩大业务规模，适时对冲存款准备金率上调对经营规模及收益实现的影响。
利率受制通胀被动调整
利差对主营利润产生影响
今年一季度，我国GDP增幅达到11.1％，3月CPI上涨了3.3％，虽然4月CPI环比涨幅下降了0.3个百分点，但仍触到政府今年3％的通胀警戒线；从投资看，1至4月份，固定资产投资增速比去年同期增长25.5％，增速较一季度回升；从信贷看，4月贷款也重回快车道，同比多增了1058亿元；从货币供应看，4月M2增长17.1％，继续高于央行此前设定的16％的水平。
因此，5月19日人民银行对金融机构存、贷款基准利率进行了调整，本次调整是自2004年10月29日以来基准利率第5次上调。与以往不同，此次利率调整具有两大特点：一是存、贷款利率非同步上调，银行利息差首度缩小，存、贷款利息差降低了0.09个百分点；二是长期利率上调幅度大于短期，一年期存款基准利率由2.79％提高到3.06％，一年期贷款基准利率由6.39％提高到6.57％，但五年存款利率由4.41％调整为4.95％，而贷款基准利率五年以上由7.11％调整为7.20％。
无疑，这样的调整一是有利于巩固国家宏观调控的成果，为偏快的中国经济降温；二是有利于抑制长期贷款需求和固定资产投资的过快增长，避免资金推动型通货膨胀的加剧；三是有利于缓解人民币升值，降低由于人民币过快升值带来的股份制上市银行汇兑损失的增加；四是间接地也会有利于商业银行优化存、贷款结构，提高经营管理水平，从而提高利润。但与此同时，我们也应注意到，商业银行主营业务获利空间变小，综合化经营管理面临着更为紧迫的形势和新的经营挑战。
汇率波动稳步推进
银行外汇业务获得发展空间
自2005年7月21日人民币汇率改革以来，人民币汇率走势基本上是在不断升值。升值过程大致分为三个阶段：第一阶段2005年7月21日至2006年5月15日为平稳升值；第二阶段2006年5月15日至2006年7月19日为振荡调整，2006年5月15日首次破8后，在8元左右振荡调整，并于2006年7月19日冲8后，进入“7”的轨道；第三阶段2006年7月19日至今是人民币加速升值阶段。
本次汇率波动幅度的调整，体现了我国人民币汇率改革的原则：以我为主，自主决定。人民银行根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考一篮子货币汇率变动，维护人民币汇率的正常浮动，保持了人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。此次合理范围波动幅度的调整，有利于促进国际收支基本平衡，有利于维护宏观经济和金融市场的稳定，同时进一步扩大了美元兑人民币交易区间弹性，对下一步深化外汇改革具有重要意义。
而对于商业银行而言，汇率波动幅度的增加，也为外汇买卖及理财业务提供了更大的可操作空间。
商业银行应加快业务转型步伐，有效应对组合政策调整的影响
当前，商业银行应加大创新力度，尽快做好业务和产品盈利模式转型，加快收入结构调整，不断提高经营管理水平，增加资金使用效率，以此对冲由于本次组合式政策调控对经营产生的重要影响。
一是要积极应对利润实现受到的影响。目前我国商业银行仍然高度依赖存贷款利差收益，而利差的降低将直接影响银行预期利润的实现。所以，只有通过主动做大业务规模才能对冲这种影响，更好地实现商业银行本年度的预期利润。
二是要积极应对客户争夺。3月18日及本次加息的利率杠杆作用会抑制社会总需求扩张势头，从而抑制投资的信贷扩张。因此，符合国家宏观调控政策及产业政策的好项目也就成为众多银行竞争的焦点，客户争夺必将成为新一轮商业银行竞争的核心。同时，我们注意到，由于外资银行已加入国内银行业的竞争行列，外资银行以其多元化产品、资金实力和技术服务效率等方面的优势，使得我国银行业界的客户争夺更加激烈。而优质客户的稳定和争夺势必成为有效规避政策调整风险的措施。
三是要积极应对不良贷款的反弹。我们注意到，本次基准利率提高是在过去连续11年9次降息之后，3年内第5度加息，可以肯定的是，加息周期已经形成。从历史经验看，伴随通货膨胀后加息周期的出现，银行不良贷款也将上升。因此，我们要高度关注我国宏观经济的进一步走势，关注进一步的利率调整及银行资产质量变化，及时采取有效措施降低不良贷款的反弹。(《西部论丛》2007年第6期) |
