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股市风云目录·中国金融家首页 2008年05月05日 星期一
巴菲特股东大会“点拨”投资者(图)
获美国《福布斯》杂志世界首富称号的“股神”沃伦·巴菲特３日早晨出席旗下伯克希尔·哈撒韦公司的年度股东大会，为与会股东提供投资心得。 在股东问答环节，巴菲特多次提醒投资者，对今年公司持有股票的收益预期不要过于乐观，如能获得１０％收益他就已经“非常高兴”了。 降低预期 一名股东向巴菲特提问，公司近期购买的股票是否能带来超过１０％的收益。巴菲特立即摇头说“不”。 “如果我们的收益能达到税前１０％，我们将会非常高兴，”巴菲特说，“如果有人期望我们能重复过去（战绩），那么他就应该卖掉手中的股票；这不可能发生。” 坐在一旁的伯克希尔·哈撒韦公司副主席查利·芒格表示赞同。他说：“你（提问者）可以听听巴菲特对银行说了什么。我们会因为在将来能以一定比例盈利而非常高兴，虽然这一比例远远低于过去……我建议你也采纳这一观点。” 不过，巴菲特对公司投资前景感到满意。他说：“我们认为，伯克希尔公司值得投资……（不过）我们并不认为是世界上最吸引人的投资。” 以２日收盘价计算，伯克希尔·哈撒韦公司普通股每股价格为１３．３６万美元。 看空美元 谈及自己投资倾向时，巴菲特明确地将美元贬值预期作为投资的重要考虑因素。 巴菲特说，如果自己“今天从火星降落（到美国），带着１亿元火星货币，还在考虑如何‘处置’这些钱”，那么他不会把所有钱全部兑换成美元。 巴菲特认为，美国政府将沿用现有政策，从而使美元继续走软。因此，他有意扩大伯克希尔·哈撒韦公司在非美元业务领域的投资比例。 “我们乐于投资这样一些企业，他们在法国或者意大利赚欧元，或者在英国赚英镑，因为我认为这些货币不大可能会相对美元贬值，”巴菲特说。 彭博新闻社说，２００２年以来，巴菲特一直基于美元贬值的假设做投资，在海外的投资比例日益增长。去年，伯克希尔·哈撒韦公司以４０亿美元价格购买了以色列金属切割工具制造商伊斯卡（Iscar）８０％股份。巴菲特３日还称赞伊斯卡是伯克希尔·哈撒韦的一笔“梦幻”买卖。 不过，巴菲特认为，美国一些企业同样能够对冲美元贬值的风险。比如，可口可乐公司的主要利润来自于美国境外，这些利润本身以美元以外货币计算。 小处着手 当投资者问及对经济前景的看法时，巴菲特称自己从不预测，也不在乎经济前景。 “在董事会会议或者其他讨论中，我们从不谈论这个话题，”巴菲特说，“我们并不在这个领域（经济预测）……如果我们知道经济会向哪个方向发展，我们早就一心投入标准普尔的股指期货市场了。” 巴菲特认为，作为一名投资者，他没有必要去预测经济，而是应该将精力集中到企业个体价格的评估上。 当一名３０多岁股东求教这一年龄段的最佳投资主意时，巴菲特说：“我会把资金用来购买非常低成本的指数型基金。除非我是在大牛市期间购买，否则我有信心获得强于市场的收益……而且我还能够回来继续我的工作。” 此后，一名投资者提出了相似问题，请教伯克希尔·哈撒韦如果手上只有几百万美元资金，投资策略应发生什么变化。巴菲特回答说：“那会带来成千上万的机会。”他说，今年早些时候，市场上出现了价格与合理估值偏离严重的债券，购买它们可能给公司带来意外盈利。不过，由于公司资产规模大，上述债券对伯克希尔·哈撒韦的盈利贡献比例不会太大，但资产规模小的投资者就有机会借此大赚一笔。 “多数机会出现在规模小的股票和特别债券中，”巴菲特说。 轻谈接班 除了请教“投资经”，股东们还对巴菲特卸任问题表现出极大关注。一些人担心，现年７７岁的巴菲特卸任后，伯克希尔·哈撒韦的业绩会受到影响。 为此，巴菲特和公司副主席芒格一再向股东保证，公司在巴菲特卸任后仍将业绩良好。芒格甚至打趣说巴菲特还“年轻”。 “我们面临的仍然是个正在上升期的年轻人——沃伦·巴菲特，”芒格说，“我们希望鼓励这个年轻人挖掘自己的全部潜力。” 巴菲特则以玩笑回应称，任何人在８４岁的芒格面前都“年轻”。 巴菲特此前在一封写给股东的信中说，他看好伯克希尔·哈撒韦公司之外的４名投资经理，认为可从他们中选出一人担任首席投资官；公司董事会内部则有３名出色人选可角逐首席执行官职位；而他的儿子霍华德将接手董事会主席职务。
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