暴跌后的暴涨对股市有害无益·股市风云·中国金融家网

股市风云目录·中国金融家首页 2008年04月28日星期一

暴跌后的暴涨对股市有害无益

限制大小非解禁与降低印花税率，两大政策性利好使得上周A股市场再现了久违的繁荣景像。上周四，调低印花税率实行首日，沪深股市涨幅均达9.3%以上，若不算上ST类股票5%的涨跌限制影响，大盘几乎可以认作是涨停收盘。上周A股市场井喷现象的反响之烈与规模之大应该说既在情理之中又在意料之外。

　　千万股民日思夜盼的印花税终于降了，确实对于弱势震荡已久的市场是一个相当大的利好，但是从另一方面来说，难道投资者半年来不断被打击的信心仅仅因为印花税率的下调而一下子又恢复了吗？

　　从当天盘中可以看出，印花税的消息一出，所有板块都现巨量成交。特别是前期超跌板块，如券商、有色金属股等都现频频的大额交易，连续3个涨停板个股也不在少数。但是，市场较为担心的是这种因情绪爆发所导致的超跌股反弹能走多远。上周五尾盘时，众多大幅反弹的超跌股出现大幅回落，这不得不让投资者对超跌股行情提起警惕。

　　从以往的经验来看，大盘因政策利好出现大涨反弹，最先启动的往往是超跌题材股，但延续上涨的持续性普遍不强。在经历连续普涨后，个股一般会出现大幅度的分化。众所周知，上市公司业绩才是根本，印花税并不能改变本质。此时还是应把目光集中到预增板块之中。后市热点可能将由超跌股行情逐渐蔓延甚至转移至二三线绩优股之上。当然，超跌的蓝筹品种仍然值得重点关注。

　　世基投资表示，目前市场虽然还算稳定，但却出现一些不协调的现象。市场应该清楚，非理性的暴跌，不仅挫伤市场投资者的信心，而且也容易对宏观经济运行造成负面影响。但是非理性的暴涨的破坏力也不小。过分透支性上涨是过早结束反弹行情的毒药。像上周五盘中的新股N紫金再度出现了非理性的买盘，开盘从9.98元一度上涨至22元。涨幅超过100%，该股的市盈率水平也因此一度超过100倍。这对于一个新上市的大盘股，和目前市场平均30余倍的市盈率水平而言无疑是太高了。这样的走势不仅未带给市场多少帮助，反而在高位上套牢大量的散户投资者而成为市场稳定的最大破坏者。最令人担忧的是，紫金矿业的非理性炒作会否因此而变成第二个中国石油。

　　此外，有业内人士表示，印花税率降低之后，意味着投资者渴盼已久的一个重大利好因素兑现了。但是，这并不意味着盲目进行投资就能取得良好收益。规范大小非减持、打击内幕交易、印花税率降低，意味着政府正在努力打造一个适合价值投资者生存和发展的市场，投资者应该逐步放弃投机的心态而以价值判断指导自己的投资行为。也就是说，投资者更应该以平常心看待印花税率的调整，而不应单纯地将它看成是一棵救命稻草。这容易误解政府降低印花税率的本义。

　　两市连续3天的涨幅已经达到18%，进入前期密集成交区，出于市场的报复性上涨，两市出现了普涨走势。普涨之后，必定面临板块和个股的分化。虽说目前股指仍处较佳投资价值区域，但投资者也不宜对短线走势过于乐观，对短期升幅已大的个股不宜再行追涨。股指的回升并非一马平川，行情于绝望中产生，也只能在犹豫中发展。暴跌后的暴涨对后市的发展有害无益，情绪化操作也往往是投资中的大忌。

　　对于后市而言，大盘本周仍受许多不利因素骚扰。工商银行A股战略投资者获配股票的50%即28.8461亿股将于今日起上市流通，这对市场资金面可能产生较大影响。今明两日，中国石化、中国石油将分别公布一季报业绩。由于国际与国内油价的倒挂严重，预料“两油”的季报不会太好，这可能会拖累大盘走势。不过，从目前投资者热情来看，后市短期内仍可能会继续震荡反弹。(王健杰/北京商报)

股市风云目录·中国金融家首页 2008年04月28日星期一